อัพเดท 2026-11-11
ดูแลเสถียรภาพการเงิน รับเศรษฐกิจฟื้นตัวแบบ "K-Shaped"
MoneyDLife-กนง. ส่งสัญญาณชัดพร้อมปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายล่วงหน้า โดยไม่ต้องรอให้ GDP ขยายตัวเต็มศักยภาพ 2.7% ชี้ต้องมองไปข้างหน้าเพื่อดูแลเสถียรภาพการเงิน หลังพบเศรษฐกิจไทยปี 2569 ฟื้นตัวแบบ K-Shaped แรงส่งหลักกระจุกตัวอยู่แค่กลุ่มธุรกิจ AI ขณะที่รายย่อย SMEs และตลาดแรงงานยังเปราะบางหนัก
ดร.ดอน นาครทรรพ ผู้ช่วยผู้ว่าการ สายนโยบายการเงิน ธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) และเลขานุการคณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) เปิดเผยในงาน Monetary Policy Forum ครั้งที่ 3/69 ว่า ธปท. ปรับประมาณการเศรษฐกิจไทย (GDP) ปี 2569 ขึ้นมาอยู่ที่ 2.4% จากเดิม 2.3% ก่อนจะชะลอลงเหลือ 2.1% ในปี 2570 โดยประมาณการนี้ยังไม่รวมผลบวกจากการปรับปรุงดัชนีผลผลิตอุตสาหกรรม (MPI)
เครื่องยนต์หลักที่ขับเคลื่อนเศรษฐกิจไทยในขณะนี้มาจากวัฏจักรเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์ (AI) ซึ่งแบกการเติบโตของ GDP ไว้ถึงครึ่งหนึ่ง ส่งผลให้การส่งออกปี 2569 โตแรงถึง 22% และการลงทุนภาคเอกชนโต 13% โดยเฉพาะกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ขั้นสูงและ Data Center
อย่างไรก็ตาม ภาพรวมเศรษฐกิจไทยกลับเป็นลักษณะ K-Shaped Recovery หรือเติบโตแบบไม่ทั่วถึง เนื่องจากอานิสงส์จาก AI กระจุกตัวอยู่ในกลุ่มธุรกิจที่มีสัดส่วนเพียง 2.7% ของ GDP เท่านั้น ขณะที่ภาคธุรกิจทั่วไป SMEs และอุตสาหกรรมดั้งเดิมยังซบเซา ซ้ำร้ายยังโดนคลื่นสินค้าราคาถูกจากจีน (China Flooding) ถล่มตลาด
นอกจากนี้ รายได้จากการท่องเที่ยวแม้จะทรงตัวได้จากระยะเวลาพักนานขึ้น แต่นักท่องเที่ยวต่างชาติถูกปรับลดลงปีละ 1 ล้านคน ส่งผลให้การบริโภคภาคเอกชนชะลอตัวลงเหลือ 2.3% ในปี 2569 ด้านตลาดแรงงานสะท้อนความเปราะบางชัดเจน เริ่มเห็นสัญญาณคนว่างงานระยะยาว (เกิน 1 ปี) เพิ่มขึ้น และหลายโรงงานในกลุ่มยานยนต์ สิ่งทอ ก่อสร้าง และอสังหาริมทรัพย์ ต้องลดชั่วโมงทำงานและใช้มาตรา 75
ส่งสัญญาณขึ้นดอกเบี้ย
จากภาพรวมเศรษฐกิจดังกล่าว กนง. ยืนยันว่าจะพิจารณานโยบายการเงินแบบมองไปข้างหน้า (Forward-Looking Approach) โดยไม่ยึดติดว่า GDP ต้องโตถึงระดับศักยภาพ (Potential Growth) ที่ 2.7% ซึ่งปัจจุบันอยู่ระหว่างการทบทวนโดย Task Force เนื่องจากโครงสร้างเศรษฐกิจเปลี่ยนไป
กนง. พร้อมพิจารณา "ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย" ได้ทันทีหากเริ่มเห็นความเสี่ยงสะสม ด้วย 3 เหตุผลสำคัญ
1.สกัดเสถียรภาพร้าว (Underpricing of Risk): การคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับต่ำนานเกินไป (Low for Long) ทำให้ภาคธุรกิจประเมินความเสี่ยงต่ำกว่าความเป็นจริง นำไปสู่การก่อหนี้เกินตัว และการเกิด "บริษัทซอมบี้" (Zombie Firms) ที่ไม่มีประสิทธิภาพแต่รอดชีวิตได้เพราะดอกเบี้ยถูก
2.คุมแนวโน้มเงินเฟ้อ: เฝ้าระวังไม่ให้เงินเฟ้อเร่งตัวขึ้นในระยะข้างหน้า
3.สร้าง Policy Space: ปัจจุบันอัตราดอกเบี้ยนโยบายอยู่ที่ 1.0% ซึ่งต่ำมาก การทยอยปรับขึ้นสู่ระดับปกติ (Policy Normalization) ในช่วงที่เศรษฐกิจเอื้ออำนวย จะช่วยสร้างกระสุนทางนโยบายกลับคืนมา สำหรับใช้รับมือกับวิกฤตหรือแรงกระแทกเศรษฐกิจ (Economic Shock) ที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต
"การขึ้นดอกเบี้ยนโยบาย กนง. ไม่ได้ยึดติดว่าต้องรอให้เศรษฐกิจขยายตัวเท่ากับหรือสูงกว่าระดับศักยภาพ แต่ต้องมองไปข้างหน้าว่าเศรษฐกิจมีทิศทางอย่างไร และการฟื้นตัวนั้นมีเสถียรภาพมากน้อยแค่ไหน" ดร.ดอน กล่าว
ทั้งนี้ กนง. ยืนยันว่าหากมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายจริง จะดำเนินการอย่างระมัดระวังและค่อยเป็นค่อยไป (Gradual Approach) เพื่อไม่ให้ส่งผลกระทบต่อการฟื้นตัวของภาคเศรษฐกิจที่ยังเปราะบาง
